点石策略通揭秘新央企雅江集团

点石策略通揭秘新央企雅江集团 | 能见派

　　文 | 《能见派》栏目刘丽丽

　　雅江水电站概念股在资本市场继续保持热度。

　　雅鲁藏布江下游水电工程7月19日宣布开工，同日，中国雅江集团有限公司宣布组建，列入国务院国有资产监督管理委员会履行出资人职责的企业名单。

　　据消息人士透露，实际上，今年上半年就传出有央企干部离开原单位，拟调雅江集团的消息。雅鲁藏布江下游水电工程参与单位有关人士表示，目前有一些人员在做前期工程，主体工程时间还早，前期工程可能还要半年到一年时间。此外，雅江集团今年春天已经在部分高校进行了校招，目前校招员工已经入职。

　　另有业内人士表示，根据三峡及其他水电工程的经验，雅江水电站的设备需求量预计在1200亿-1800亿元之间。

　　华能员工进入集团核心部门

　　之前有传言称，雅江集团的股东由4家央企组成。该消息目前无法进一步证实，但可以基本确定的是：华能、三峡两家在未来的雅江集团具有相对较大的影响力，尤其是华能。消息人士称，雅江集团内部核心部门来自华能的干部不少。

　　事实上，华能已经在雅鲁藏布江水电开发方面布局多年。华能西藏雅鲁藏布江水电开发投资有限公司（原华能西藏发电有限公司，简称华能雅江公司）2007年在拉萨市注册成立，主要承担电力援藏、西藏能源开发、推动高原能源技术发展、支持西藏脱贫攻坚和乡村振兴等任务。2015年，华能西藏发电有限公司更名为华能西藏雅鲁藏布江水电开发投资有限公司。

　　华能投资、建设和运营了位于西藏自治区山南市加查县的华能藏木水电站，该水电站是我国在雅鲁藏布江干流上建设的第一座大型水电站，地处雅鲁藏布江中游桑日至加查峡谷段出口处，也是西藏第一座大型水电站，电站总装机容量51万千瓦，于2015年10月全面投产发电，是西藏电力发展史上由10万千瓦级到50万千瓦级突破的标志性工程。

　　值得注意的是，雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式之后，华能集团董事长温枢刚前往华能雅江公司调研。

　　雅鲁藏布江下游水电工程位于西藏自治区林芝市。工程主要采取截弯取直、隧洞引水的开发方式，建设5座梯级电站，总投资约1.2万亿元。工程电力以外送消纳为主，兼顾西藏本地自用需求。

　　央视新闻联播报道画面显示，国家能源集团原董事、总经理、党组副书记余兵出现在开工仪式主席台上。业内人士表示，余兵可能已出任雅江集团主要负责人。

　　工程机械已吃到“头啖汤”

　　业内人士表示，根据三峡及其他水电工程的经验，工程机械设备总投资通常占项目总投资的10%~15%，因此雅江水电站的设备需求量预计在1200亿-1800亿元之间。从施工阶段来看，土石方阶段可能占项目前1/3的时间，主要涉及挖装作业，中期将使用起重机，后期则进行混凝土浇筑。

　　中信建投研报称，雅下工程体量大、难度高，预计水利水电建设、隧道掘进/盾构、民爆、电力设备、地基处理、建材等多方面企业均受益。中信证券认为随着雅鲁藏布江下游水电工程的持续建设，将长期利好水电配套设备、电网外送工程核心设备等头部供应商。

　　虽然多家企业号称正在跟进或有望参与这一超级工程，但目前真正明确已经入场的还是工程机械企业。

　　中联重科表示，雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式当天，有公司土方机械等装备在现场，并表示公司还为项目成立了专项工作组，将为这一超级工程提供工程机械设备、技术、服务成套解决方案。

　　7月23日中联重科在互动平台表示，目前公司的挖掘机、起重机、混凝土等多类设备已进入相关施工场地。公司已持续跟进雅下水电项目数年时间，前期已经成立了高级别重大项目专项工作组，以及在西藏当地成立了相关机构，以保障高位组织、协调、推进与雅下水电项目相关的产品、销售、服务等工作。除在项目现场成立办事处外，还在林芝米林市设立了大型综合保障中心。

　　中联重科表示，已开发全套绿色化、智能化、高端化以及高原低温版本的施工设备，雅下水电项目工程体量巨大，对公司全系工程机械产品均有需求拉动作用。

　　此外，柳工7月22日在互动平台上表示，雅鲁藏布江下游水电工程将会带来电动工程机械包括装载机、挖掘机等土方类设备的重要机会，目前公司已成立项目组，在设备、解决方案和商务等多层面与项目进行对接。

　　多家钢铁企业也摩拳擦掌。友发集团在互动平台表示，关于雅江水电站工程，目前公司已将其纳入重点关注项目范畴，正密切跟踪项目进展，积极筹备相关竞标工作。重庆钢铁在互动平台表示，将组建专项技术团队攻关，坚定把握这一历史性机遇，强化高端制造能力。

　　目前，已有多家券商发布专题研报，探讨雅下水电工程配套领域的投资机会。水电设备、水电工程、特高压是多数机构看好的重点方向。此外，在西藏当地有产能布局的水泥、民爆等企业也有望受益于需求增长。但考虑该项目的工程技术高难度及材料准入高标准，有望受益的龙头企业将更加集中。